| 新華網(wǎng)北京１１月１日電（記者 金旼旼）歐洲債務(wù)危機(jī)終于出現(xiàn)了第一個(gè)區(qū)域外的受害者，而且是在華爾街。
?。保霸拢常比?，美國(guó)券商ＭＦ全球公司向法院提交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，按當(dāng)時(shí)資產(chǎn)計(jì)算，ＭＦ超過汽車巨頭克萊斯勒，成為美國(guó)歷史上第八大破產(chǎn)案。
這不得不令人聯(lián)想到２００８年美國(guó)雷曼兄弟的倒閉，因?yàn)閮烧哂刑嘞嗨菩裕?/P>
首先，兩者都是惡劣大環(huán)境的受害者，終結(jié)雷曼的是次貸危機(jī)，而終結(jié)ＭＦ的是歐債危機(jī)。
其次，兩者都采取激進(jìn)操作策略并最終自食其果。破產(chǎn)時(shí)雷曼的杠桿率超過３０倍，也就是自己有１美元資本，卻做了３０美元的投資。如果成功，盈利將放大３０倍，如果失敗，損失也將放大３０倍。而ＭＦ這次倒閉時(shí)的杠桿率則更高，達(dá)到４０倍。
再次，兩者都是在豪賭中押錯(cuò)了寶。雷曼之所以倒閉是因?yàn)槌赃M(jìn)了太多有毒次貸金融產(chǎn)品。而ＭＦ破產(chǎn)則是因?yàn)槌赃M(jìn)了太多歐洲問題國(guó)家債券。據(jù)披露，總資產(chǎn)４１０．５億美元的ＭＦ一共買進(jìn)了６２．９億美元?dú)W洲主權(quán)債券。
ＭＦ之所以大量吃進(jìn)歐債，一方面是因?yàn)檫@些高風(fēng)險(xiǎn)債券目前收益率較高，其次是ＭＦ首席執(zhí)行官喬恩·科爾津?qū)W盟解決危機(jī)的能力過于樂觀。在這位新澤西州前州長(zhǎng)看來，如果歐洲能順利平息危機(jī)，則持有的歐債將帶來高額回報(bào)。
可惜，歐盟迄今展現(xiàn)出來的危機(jī)應(yīng)對(duì)能力令人失望，科爾津押錯(cuò)了寶。像ＭＦ這樣的市場(chǎng)投機(jī)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是來自于市場(chǎng)無法掌控的政治因素。從希臘債券投資者的最新命運(yùn)可以看到，決定他們是損失５０％還是６０％的是歐洲政治家。
好在，ＭＦ和雷曼破產(chǎn)的不同多于相似，因此無需擔(dān)心雷曼倒閉引發(fā)的連鎖反應(yīng)在今天重演。
首先，與雷曼倒閉時(shí)整個(gè)金融行業(yè)普遍持有大量有毒資產(chǎn)不同，ＭＦ的激進(jìn)策略在今天只是異類。大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都在盡力降低他們對(duì)歐債的風(fēng)險(xiǎn)敞口。例如，規(guī)模是ＭＦ近三倍的摩根士丹利截止９月底持有的歐債總額為２１億美元，是ＭＦ的三分之一。
其次，次貸危機(jī)后，美國(guó)銀行業(yè)普遍大幅降低了杠桿率，并剝離自營(yíng)交易，從而降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)后美國(guó)銀行業(yè)的平均杠桿率已降至１０倍左右。而以高盛為代表的華爾街巨頭也紛紛開始剝離使用自有資金進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資的自營(yíng)交易。因此，像ＭＦ這樣進(jìn)行大規(guī)模、高風(fēng)險(xiǎn)自營(yíng)交易的券商如今已不多見。
第三，ＭＦ并不具備雷曼那樣的系統(tǒng)性影響力。ＭＦ用于投資的資產(chǎn)基本都是自有資金，沒有牽連到任何被美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司擔(dān)保的銀行，因此不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性沖擊。
第四，監(jiān)管機(jī)構(gòu)汲取了次貸危機(jī)教訓(xùn)，美國(guó)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力也已大大加強(qiáng)。次貸危機(jī)后依據(jù)《多德－弗蘭克法案》成立的美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局在９月就已下令ＭＦ降低杠桿率，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也提前向市場(chǎng)發(fā)出了預(yù)警。
雖然ＭＦ倒閉必然會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成心理沖擊，并且可能加劇銀行間的互不信任感，但總體來看ＭＦ倒閉并不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
鑒于歐洲緩慢低效的政治決策現(xiàn)狀，我們有理由相信歐債危機(jī)還有遷延惡化可能。ＭＦ倒閉給全球金融業(yè)提了個(gè)醒：對(duì)歐債不應(yīng)掉以輕心，如今是整固資產(chǎn)負(fù)債表，而不是采取激進(jìn)策略的時(shí)候。 |
