全球央行會議好戲登場 寬松大浪再次來襲
“超級議息周”粉墨登場。5日，澳大利亞央行將成為本周第一個發(fā)布利率決定的央行，此后加拿大央行也將召開政策會議。7日最熱鬧，當天，英國央行、歐洲央行及日本央行等三大央行都將公布最新的利率決定。新興市場中，巴西、印尼及馬來西亞央行，同樣將向人們傳遞出最新的政策取向。墨西哥央行則將在8日為本周的議息周收官。
周二亞市早盤，澳元/美元維持在1.02關(guān)口上方，匯價隔夜在創(chuàng)出去年7月來低位1.0114后反彈。周二亞市午盤，澳洲聯(lián)儲將公布利率決議，市場普遍預期該聯(lián)儲將按兵不動，投資者將重點關(guān)注會后聲明，若暗示未來數(shù)月將降息，恐令澳元反彈成為“曇花一現(xiàn)”。
美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔稱，希望零利率持續(xù)到失業(yè)率降低至5.5% ，只要通脹低于2.25%，美聯(lián)儲就不會升息。美聯(lián)儲官員的溫和講話令美元兌多數(shù)幣種隔夜歐美時段回落，澳元亦借勢持續(xù)反彈并收復亞盤全部失地。
前市場普遍預計澳洲聯(lián)儲將在3月份議息會議上維持3.00%這一超低利率水平不變。不過從澳洲聯(lián)儲近幾次決議看，按兵不動也并不意味著澳元便能獲得支撐，澳洲聯(lián)儲對于寬松政策和澳元匯率水平的評估措辭，仍將極大程度上影響澳元走勢。
另外，日本能否打贏“通縮之戰(zhàn)”并實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇？沒有人知道最終答案，只有一點是毫無疑問的，即日本央行將采取比以往任何時候都更為激進的貨幣政策。即將上任日本央行行長的黑田東彥周一在出席日本議會聽證會時發(fā)表證詞承諾“將不惜一切代價盡早結(jié)束通縮”。由于目前日本利率已處于極低水平，日本央行將把政策重心轉(zhuǎn)向擴大資產(chǎn)負債表，導致央行很可能選擇購買更長期債券來實現(xiàn)2%的通脹目標。
這名現(xiàn)任亞洲開發(fā)銀行行長在國會眾議院聽證會上說，日銀“最重要任務”是實現(xiàn)首相安倍晉三提出的通脹2%，他希望兩年內(nèi)實現(xiàn)這一目標，盡管絕非易事。黑田說，日銀正推進購買101萬億日元(約合1.08萬億美元)國債等資產(chǎn)，只是，這一規(guī)模不足以實現(xiàn)2%的通脹目標，日銀必須進一步表明克服通縮的立場。他示意，如果出任日銀總裁，這一央行將加大資產(chǎn)購買規(guī)模，必要時將改變擬購資產(chǎn)的種類，如更多購入長期國債以及公司債等風險資產(chǎn)。黑田承認，大規(guī)模貨幣寬松政策可能導致日元貶值，影響外匯市場，只是，日銀的政策目標并非壓低日元，盡快實現(xiàn)2%的通脹，“對日本和全球經(jīng)濟都有好處”。
盡管市場對加碼大規(guī)模寬松措施的預期存在差異，但這些主要央行官員的講話仍然備受關(guān)注。日本央行提名總裁黑田東彥4日指出，日本央行必須通過擴大資產(chǎn)購買規(guī)模和購買類別，進一步放松貨幣政策，以實現(xiàn)2%的通脹率目標。黑田東彥建議，日本央行應考慮將其資產(chǎn)購買計劃項下國債的期限延長，當前的期限為3年。不過，由于本周日本央行政策會議召開之際，正值央行行長掌門人更迭，分析師普遍預期，日本央行將在此次會議上選擇維穩(wěn)。但伴隨新行長黑田東彥正式上任，日本央行最快或在4月出臺新一輪貨幣刺激措施。
分析師還認為，歐洲央行在7日的會議上維持利率不變的可能性高達九成，但該行或?qū)⒃谀硞€時候選擇降息。有評論認為，由于意大利剛剛結(jié)束的大選表明，選民不支持財政緊縮舉措，而歐洲央行如果現(xiàn)在就降息，會令外界懷疑央行此舉是出于政治恐慌。對于澳大利亞、加拿大央行及多家新興市場央行而言，分析師普遍預期，他們或?qū)⑦x擇靜觀經(jīng)濟形勢的變化，在本周的政策會議上按兵不動。
現(xiàn)如今，本周是全球五大央行的議息周，議息會議好戲登場，寬松大浪將再次來襲。
希臘又成悲劇主角 警惕美國貨幣懸崖
慘遭發(fā)達國家集團“拋棄”，希臘又成悲劇主角。英國《金融時報》4日報道，美國資產(chǎn)管理公司拉塞爾投資集團日前宣布，由于希臘在風險評估測試中未達標，該公司將把希臘從發(fā)達國家降格為新興市場國家。該集團2001年認定希臘為發(fā)達國家，但從2010年開始，希臘就走在重新回到新興市場的道路上。該集團稱，希臘沒能通過經(jīng)濟運行和宏觀風險測試，在判斷國家經(jīng)濟健康狀況的人均收入、股市總市值和交易量等方面都沒有達標。
全球金融服務機構(gòu)羅素投資周一表示，希臘當前的經(jīng)濟與財政基本面狀況，已經(jīng)不再符合該機構(gòu)所設定的“發(fā)達國家”標準，因而，該機構(gòu)已將希臘由“發(fā)達經(jīng)濟體”降格為“新興市場經(jīng)濟體”。羅素投資此前曾于2001年時將希臘定義為“發(fā)達經(jīng)濟體”，然而該機構(gòu)指出，自2009年以來，希臘的經(jīng)濟基本面狀況就始終令全球投資者憂心不已，因而，自2010年起，羅素就在考慮是否應該考慮取希臘的“發(fā)達經(jīng)濟體”身份。
而相比其他發(fā)達國家，美國經(jīng)濟具有相對增長優(yōu)勢，未來美聯(lián)儲貨幣政策是否轉(zhuǎn)向取決于長期維持低利率的必要性和成本。盡管美聯(lián)儲主席伯南克近日極力為美聯(lián)儲購債計劃辯護，希望繼續(xù)維持量化寬松，但隨著美國經(jīng)濟內(nèi)生動力逐步增強以及聯(lián)邦市場公開委員會內(nèi)部對大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃的擔憂，削減資產(chǎn)購買計劃規(guī)模甚至提前結(jié)束量化寬松的概率正在上升。
從資產(chǎn)大類看，上個月，美元是各類資產(chǎn)中表現(xiàn)最佳的一類。2月份，洲際交易所美元指數(shù)累計上漲3.5%，終結(jié)了連續(xù)兩個月的跌勢，該指數(shù)跟蹤美元對六大貿(mào)易伙伴國貨幣匯率。相比之下，MSCI所有國家世界股票指數(shù)，2月份在扣除股息后的漲幅不到0.1%。同期，美銀美林編制的指數(shù)顯示，包括利息再投資在內(nèi)的全球固定收益資產(chǎn)2月上漲0.6%。而覆蓋金屬、能源和農(nóng)產(chǎn)品(5.88,0.00,0.00%)的標普高盛大宗商品總回報指數(shù)2月份更是下跌4.4%，創(chuàng)下去年5月以來的最大月度跌幅。
美聯(lián)儲維持無限量化寬松的必要性大大降低。目前通過數(shù)次量化寬松政策，美聯(lián)儲總共推出了約3.5萬億美元的購債規(guī)模，占GDP的22%左右，量化寬松力度幾近極限。量化寬松刺激效應邊際遞減。QE1推出使美國實際GDP同比增速從-3.3%升至2.2%，但QE2之后經(jīng)濟不增反降，實際GDP增速從3.5%一路下滑至1.6%，之后美聯(lián)儲雖然連續(xù)推出了扭轉(zhuǎn)操作以及QE3，但美國經(jīng)濟增速依然在1.5%的低水平位置徘徊。美國“自動減赤”已經(jīng)啟動，其中國防、教育、醫(yī)療以及其他公共服務開支都將被大幅削減。強行降低赤字將對美國經(jīng)濟增長形成拖累，但由于是在未來十年內(nèi)削減1.2萬億美元赤字，減赤成本可以被跨期分攤，這有利于美國建立長期“財政平衡”。
分析人士認為，美元本輪走強得益于基本面的對比。盡管預算談判仍在困擾美國，但隨著美聯(lián)儲維持前所未有的政策刺激和寬松承諾，美國的房地產(chǎn)、消費開支、制造業(yè)等領域都不斷傳來改善信號。
目前，希臘又將成為悲劇的主角，歐債危機令人擔憂，而另一方面，美國的貨幣懸崖同時也是一大威脅，未來歐美貨幣走勢舉步維艱。 |
